美联储三位官员近日向美国参议员表示,目前尚不清楚美联储缩减资产负债表的过程还会持续多久,这一表态引发了市场对于美联储政策走向的进一步猜测。

在给参议员里克·斯科特的一封信中,美联储副主席杰斐逊写道:“美联储资产负债表的规模最终由负债端驱动,特别是储备和货币,我们无法事先确定这种需求有多少,因此我们没有针对资产负债表设定任何特定的水平。”他补充说,美联储将根据经济和金融发展调整其举措。

美联储理事库克和库格勒的回复与杰斐逊的评论相似。三人在信中都表示,美联储的行动是以促进美国人民最大限度就业和稳定物价的使命为指导。

市场对美联储缩减资产负债表的持续时间一直保持关注。自2020年新冠疫情开始至2022年中期,美联储将其债券持有规模增加了一倍以上,达到约9万亿美元。然而,自2022年6月以来,美联储已开始缩减其债券持有规模,每月允许其持有的近1000亿美元债券到期不再购买新债,导致其持有的债券规模缩减了超过1万亿美元。

随着加息周期可能已经结束,美联储面临着来自斯科特和其他人的质问,即它将允许自己持有的资产进一步缩减多久。一些市场参与者预测,资产负债表的缩减可能持续到明年或2025年。然而,美联储官员并没有在信中对此做出明确承诺。

对于逆回购工具的使用量可能进一步减少和准备金大幅下降的前景,三位官员表示“预计随着美联储资产负债表的收缩,逆回购工具的使用量将进一步减少”。这表明美联储可能已经抽取了足够的流动性,可以考虑停止资产负债表缩减。

斯科特对美联储将其资产负债表作为货币政策工具使用进行了严厉批评,认为这扭曲了金融市场,并希望美联储加快减少其持有的资产,并永远不再使用这种政策策略。他在信中还要求三位官员承诺支持他改革美联储监察长任命方式的努力。

对于杰斐逊等官员的回应,有分析人士认为,他们的言论“避免了任何此类承诺”,并强调央行的政策行动是“以我们促进美国人民最大限度就业和稳定物价的使命为指导”。这样的措辞使得美联储在货币政策操作上保持了一定的灵活性,以根据经济形势的变化做出相应的调整。

此外,有观察人士认为,许多市场参与者将明年或2025年视为结束资产负债表缩减的潜在时机。当前,资金正在迅速流出美联储的逆回购工具,这是在市场资金过剩时吸收过剩流动性的重要工具。一些人认为该工具可能从最近几周1万亿美元附近的水平下降到零,而其他人则认为可能不会降到那么低。然而,每当逆回购工具水平稳定下来时,这将是一个信号,表明美联储可能已经抽取了足够的流动性,可以考虑停止资产负债表缩减。

总的来说,虽然美联储官员没有明确给出资产负债表缩减的终止时间表,但他们的回应表明,美联储将根据经济和金融发展情况灵活调整其举措。市场将继续关注相关动向,以更好地理解美联储未来的政策走向。