随着全球经济形势的复杂多变,美联储的货币政策走向成为了全球市场关注的焦点。本周,高盛集团著名经济学家科西莫·科达西奥在其最新的宏观报告《美联储将决定全球经济周期》中强调,美联储首次降息的时机是关键所在。

科西莫认为,美联储的决策将主要受到通胀和劳动力市场情况的影响。尽管近期通胀有所缓解,但美联储仍可能保持警惕,以避免通胀加剧。此外,劳动力市场的疲软也将影响美联储的决策。目前,市场普遍预期美联储将在明年3月份开启降息。

然而,科西莫也指出,美联储是否会在短期内降息,关键在于劳动力市场的表现。根据萨姆法则,如果失业率在未来几个月内从目前的低点上升0.5%,这将可能被视为衰退的信号。对此,科西莫表示,“在我们看来,劳动力市场的进一步疲软将推动这一趋势发生转变,即使通胀率仍高于目标,美联储也会放心地降息。”

值得注意的是,欧洲央行和英国央行的货币政策也将受到美联储的影响。科西莫认为,欧洲央行只有在美联储启动降息周期后才会考虑降息。目前,市场普遍预期欧洲央行将在明年下半年降息50个基点。然而,科西莫认为,如果美联储提前降息,欧洲央行可能会跟随其后,并可能降息超过市场预期。

此外,德国经济增长的前景也令人担忧。德国宪法法院的裁决对2024年政府支出的影响仍存在很大的不确定性。如果政府支出问题得不到解决,将可能对德国的经济增长产生负面影响。科西莫警告说,“这足以使德国陷入衰退,并说明经济增长前景面临进一步下行的风险。”

对于未来的市场动向,高盛的科西莫建议投资者关注美联储的货币政策动向。他表示,“年底前的几周将是喧闹的,因为数据将逐渐走弱,并且债券市场开始为明年第一季度的供应做准备。央行的讲话将继续偏向鹰派,以防止金融条件过度放松。”他补充说,“但市场在看到各种经济指标,尤其是劳动力指标放缓的情况下会不断抵抗央行的鹰派说法。”

总的来说,美联储首次降息的时机成为了全球市场的关键所在。在美联储的决策过程中,非农数据等劳动力市场指标将起到至关重要的作用。投资者应密切关注这些数据以及央行的动向和市场反应,以便更好地把握投资机会和风险控制。