日本央行周二发布的半年度财务报告显示,最近六个月,日本央行所持债券的浮亏创下历史最高纪录,显示出央行行长植田和男在迈向政策正常化的过程中面临的挑战。截至9月底,这些资产的账面亏损为10.5万亿日元(合707亿美元),为2004财年以来的最大亏损。这比上一财年1570亿日元的亏损高出六倍多。

由于日本央行持有一半以上的日本政府债券,因此即使收益率仅稍微上升,也会降低该行持有的债券价值,从而引发浮亏。这种情况表明,当央行最终走向退出宽松政策时,将面临挑战。大多数经济学家预计到明年年中会看到日本央行削减宽松政策。

日本央行的债券亏损主要源于日本国债收益率的上升。日本10年期国债收益率从3月份的0.33%升至9月底的0.75%左右,此前日本央行在7月份放松了对10年期国债收益率的控制。此外,日本央行持有的ETF的未实现收益继续扩大。这些收益达到创纪录的23.6万亿日元,比3月底增加了47%。

尽管如此,植田和男表示,几乎没有必要对日本央行的财务状况表示严重担忧,尽管他们仍需要负责任地管理财务,以保持在市场上的信誉。他在9月的一次演讲中表示:“暂时的亏损或负资产并不妨碍央行实施货币政策的能力。然而,这并不意味着日本央行可以无限承受亏损和保持负资产。”

对于日本央行来说,如何在维持货币政策有效性的同时,管理债券投资的亏损和保持财务稳定,将是未来面临的重大挑战。尽管面临困难,但植田和男仍致力于实现央行的通胀目标,并逐步减少刺激措施。

对于经济学家而言,超过80%的人认为日本央行将在2024年结束负利率政策,这一比例较先前明显上升。这表明市场对日本央行政策正常化的预期正在增强。

总的来说,日本央行的财务困境突显了政策制定者在实现通胀目标和控制金融市场稳定之间的微妙平衡。虽然面临的挑战艰巨,但植田和男仍将致力于实现央行的通胀目标,同时管理债券投资的亏损和保持金融市场的稳定。这将是对他领导能力的重大考验,也将影响日本经济的未来走向。