东方金城研发部副总经理曹媛媛在接受《证券日报》记者采访时表示：“强制赎回作为可转债的一项特殊条款,意味着标的股票价格在一段时间内持续走强。时间并触发早期赎回。 当满足条件时,发行人可以选择按照债券面值加当期应计利息的价格强制赎回全部未转股的可转换公司债券。 由于触发强制赎回的可转债通常处于标的股票行情较好的时期,转换收益明显强于强制赎回所能获得的利息收入,因此为了避免强制赎回带来的损失,赎回时,可转债持有人通常会选择转换股票。”

近期,中行可转债提前赎回引发市场关注。 今年以来,中行转债标的中国银河A股表现良好,涨幅达38%。 触发有条件赎回条款后,公司选择提前赎回中行可转债,中行可转债发行总额达到78亿元。  。

12月6日晚间,中国银河发布公告称,公司股票自11月6日至11月24日连续15个交易日收盘价不低于中银转债当前转股价格9.7元130%/股（即不低于12.61元/股）已触发“中行转债”有条件赎回条款。 中国银河决定行使公司可转债的提前赎回权,赎回赎回登记日登记的全部“中银转债”。

12月13日为中行转债最后交易日,12月18日为中行转债转股最后交易日。 提前赎回完成后,中行转债将于12月19日起在上交所摘牌。

曹媛媛告诉记者：“对于券商来说,选择在底层股市行情良好时提前赎回可转债,可以有效促进债券持有人债转股,从而有效补充公司核心一级资本。”

但若中行转债持有人未在期限内转股或出售股份,则12月18日赎回登记日收市后,所有未转股的中行转债将被清偿。将被冻结,交易和兑换将被停止。  100.296元/个的价格被强行赎回。

截至12月7日收盘,中国银行转债价格为每张129.238元,转股溢价率为-0.43%。 由于目前中行转债二级市场价格与赎回价相差较大,如果投资者不及时转股、出售股份,可能会面临较大的投资损失。

此外,中国银河控股股东银河金控的持股比例也因可转债转股而被动稀释。 截至12月5日,中国银河可转债已转股,总数为6.47亿股,公司股份总数增至107.85亿股。 银河金控持有中国银河股份比例由49.152%下降至48.0919%。 此前,中国银行可转债自2022年9月30日起可转换为中国银河股票。截至2023年8月10日,银河金控持有公司股份比例由50.1618%下降至49.152%。

自11月24日中国银河发布提前赎回公告以来,中国银行可转债未转股比例已从公告前的41.86%迅速下降至18.33%（截至12月6日）,而控股股东则被动稀释了中国银行可转债的股权比例。曹媛媛告诉记者,中行转债此前曾经历过两次密集换股期,分别是5月8日至5月9日和7月28日至8月10日。在此期间,中行转债的标的股票价格经过一轮快速上涨后均处于相对价格高位。