Ned Davis Research周二的一份报告警告称,尽管美股创下历史新高,但在2024年,一个巨大的风险正在潜伏着。这个风险就是美联储每月在资产负债表中缩减近1000亿美元的行动,即QT。

报告指出,美联储的QT可能引发流动性危机,因为美债发行量仍居高不下。报告警告称:“2024年最大的宏观风险之一是美联储继续缩减资产负债表。”

到目前为止,美联储已将其资产负债表从2022年的9万亿美元峰值缩减了近1.3万亿美元。但根据NDR的数据,缩减的大部分是美联储减少使用逆回购工具的结果,对美国银行在美联储持有的储备金的净影响微乎其微。

报告指出,实际上,美联储资产负债表的收缩对银行流动性没有任何影响。这是因为逆回购只是美联储出售证券,并同意在未来某一天买回来。但当美联储不再减少逆回购的使用时,它必然会通过美国银行持有的准备金来缩减其资产负债表。美联储资产负债表的大约一半由美国银行的存款构成。

然而,这种情况将在2024年发生变化,这可能导致流动性急剧下降,最终对股市产生负面影响。报告指出,“如果美联储继续QT,而财政部继续发行大量国库券,逆回购工具可能会在明年第二季度的某个时候归零。到那时,QT将开始影响银行准备金,耗尽市场流动性。对市场来说,这将不是一个愉快的时刻。”

流动性下降还将限制银行向企业和消费者发放贷款的意愿,从而制约经济增长。除非美联储缩减QT,否则流动性将是2024年市场面临的一大风险。

报告还指出,美国国债的流动性状况仍没有显示出好的迹象,因为在预算赤字庞大、政府几近停摆的情况下,今年美国国债发行量大幅增加。这可能导致下周市场出现一些剧烈波动。

Ned Davis Research的报告揭示了2024年市场面临的一大风险,即美联储继续缩减资产负债表可能引发流动性危机。这将对股市和经济产生负面影响。市场需要密切关注这一趋势,并做好应对措施。