中国证券监督管理委员会(证监会)为了统筹一二级市场的平衡,于8月27日优化了首次公开发行(IPO)和再融资的监管安排。在过去的一个月中,IPO和再融资的规模同比出现了超过60%的降幅,多家公司终止了定向增发(包括并购重组配套募资),部分公司下调了定向增发的募资规模,还有一些公司延长了定向增发的有效期。这些变化使得一级市场的融资节奏明显放缓。

　　市场人士对此表示,IPO和再融资规模的下降传递出了监管机构呵护二级市场的态度,这对于维持一二级市场的动态平衡具有一定的作用。然而,从长期来看,维持一二级市场的平衡,更重要的是从投资端引入更多的增量资金。此外,要活跃资本市场,需要实现投融资规模的“双增”正向平衡。

　　自新的监管政策出台以来,一级市场的筹资活动有所减缓,筹资规模明显下降。Wind数据显示,从8月28日到9月26日,只有20家公司成功在A股市场上市,相较于去年同期下降了54.55%,而且这20家公司总共筹集到的资金只有191.55亿元,同比下降了65.19%。在再融资方面,A股市场的再融资总额为443.94亿元,同比下降了59.44%。其中,定向增发募资占据了主导地位,总计295.87亿元,而可转债募资和优先股募资分别为118.07亿元和30亿元。综合来看,近一个月内A股IPO和再融资的总规模为635.49亿元,同比下降了61.36%。

　　创金合信基金的首席经济学家魏凤春对《证券日报》的记者表示,一级市场融资规模的下降,缩小了一二级市场的差距,对维持市场的动态平衡有一定的积极作用。然而,他也指出,近期二级市场的成交量和成交额的下降表明,仅靠控制一级市场的融资规模是远远不够的,还需要从投资端引入更多的长期资金。

　　某券商的投行人士也对《证券日报》的记者表示,IPO和再融资规模的下降传递出了监管部门积极推动一二级市场平衡,以及呵护二级市场的态度。然而,他同时也认为,从当前二级市场的状况来看,重点还需要进一步提振市场的信心。他指出,影响投资者信心的因素有很多,而融资只是其中的一方面。

　　在最近一个月内,有19家公司宣布终止了定向增发(定增)计划,这一数字远超过去年同期的8家公司(其中2家为重组配套募资)。对于终止定增的原因,大部分公司表示,他们综合考虑了外部环境或资本市场情况以及公司的实际情况,决定终止定增或重组事项。一些公司还表示,他们将根据市场情况适时重新申报。

　　在这19家公司中,有4家公司原本计划进行重组配套募资。其中,创世纪重组配套募资事项已在去年11月份获得证监会注册批复。然而,创世纪表示,考虑到当前公司股价处于低位,以及充分听取广大投资者意见后,经过审慎研究,公司决定取消发行股份购买资产配套资金募集。这意味着在证监会同意注册批复文件的有效期内,公司不再发行股票,而原募投项目将以自有资金或自筹资金投入开展。

　　魏凤春指出,近一个月内,定增终止数量的增加主要有两个原因。首先,监管部门的要求是导致定增终止数量增加的原因之一。其次,上市公司根据市场情况做出的动态调整也是影响因素之一。

　　证监会此前表示,对于金融行业上市公司或其他大市值上市公司的重大再融资,实施预沟通机制,重点关注融资的必要性和发行时机。同时,对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔和融资规模。

　　近期,多家公司纷纷下调了定增募资额。

　　Wind数据显示,自2016年首次定向增发以来,截至9月26日,共有36家上市公司公告定增方案,其中28家为定向增发,8家为配股。这36家公司中,有30家公司披露了调整后的定增募资额,有18家公司将定增募资额调减至前期方案的上限之下。

　　这些公司中,募资金额最多的是中国建筑(601668),调减后的定增募资额为不超过50亿元,而此前的方案中规定,募资金额应在50亿元-60亿元之间。其次是东方证券(600958),调整后的募资金额不超过128亿元,此前方案规定,募资金额应在130亿元-150亿元之间。

　　此外,大族激光(002008)将募资金额从不超过24. 9亿元调减至不超过17. 5亿元;保利地产(600048)将募资金额从不超过31. 5亿元调减至不超过24. 8亿元;万科A(000002)将募资金额从不超过35. 7亿元调减至不超过27. 9亿元。

　　除了调整定增募资金额外,还有部分公司将定增有效期延长。例如,保利地产和万科A的定增有效期均延长至2023年年底;而东百集团(600693)的定增有效期则延长至8个月以后。

　　市场人士表示,上市公司调整定增募资金额等,主要是因为市场行情发生了变化,部分公司股价较定增预案发布时出现了较大跌幅,不得不调整方案以避免发行失败。此外,监管环境也发生变化,注册制改革背景下定增逐渐市场化的同时监管态度也日益严格,因此部分公司开始谋求向科创板、创业板转板上市。